O Preço do Dinheiro

O fim de semana trouxe o que, em outro tempo, teria disparado o ouro: um oleoduto saudita atacado, um navio atingido no Estreito de Ormuz, o petróleo acima dos cem dólares e uma guerra que entra em seu sétimo mês. Na segunda-feira, porém, o metal abriu em queda, perto de 4.332 dólares a onça, 0,8% abaixo de sexta. O refúgio recuou no dia em que o mundo ficou mais incerto.

Convém resistir à tentação de ler isso como contradição. O ouro não rende; seu preço é, antes de tudo, o custo de abrir mão de outra coisa. E nesta semana essa outra coisa —o rendimento do dinheiro— voltou a encarecer. Na quarta-feira o banco central decide, e o mercado precifica com 86% de probabilidade não um corte, mas uma alta. A inflação de agosto chegou a 3,4% no acumulado anual e segue acima de três o ano inteiro. Nesse quadro, o ouro não compete contra o medo: compete contra uma taxa que sobe.

Aí está a lição do dia. Por mais de uma década, o reflexo foi simples: sobe o risco, sobe o refúgio. Esse reflexo pertencia a um mundo onde o dinheiro não custava nada. Esse mundo se fechou. Quando o custo do capital volta a ser o protagonista, a manchete geopolítica passa a segundo plano e a taxa ordena o preço de quase tudo —inclusive o daquilo que, em tese, não deveria depender dela. O mesmo princípio explica a calma das ações, que sobem rumo a uma reunião que ameaça encarecer o crédito: não é indiferença, é aritmética.

Para o capital privado, a leitura não é operacional, mas estrutural. O evento —uma reunião, um ataque, um dado— passa. A condição que o ordena, o retorno do preço do dinheiro, permanece. E é essa condição, não o sobressalto de uma segunda-feira, que deve governar as decisões de longo prazo.

— R. B.