A grande transferência: por que a sucessão é o exame final do patrimônio privado

Nos últimos cinco anos, o mundo criou, em média, 89 novos indivíduos com patrimônio líquido superior a trinta milhões de dólares a cada dia. O Knight Frank documentou esse ritmo em seu Relatório de Riqueza 2026: a população global de UHNWIs cresceu de 551.000 para 713.000 entre 2021 e 2026. O número impressiona. E também é enganoso.

Por trás do crescimento, existe uma realidade que as manchetes tendem a omitir: quatro em cada dez indivíduos nesse segmento têm mais de setenta anos. Esse dado vem de uma análise da Cerulli Associates publicada em julho de 2026. O capital privado mais sofisticado do mundo está, em alta proporção, a algumas décadas do maior teste estrutural que já enfrentou. Não uma crise de mercado. Uma sucessão.

O número que deveria preocupar mais não é o quanto de capital existe. É o quanto desse capital sobreviverá à troca de mãos.

O estudo que ninguém quer citar.

O Williams Group acompanhou mais de 2.500 famílias ao longo de duas décadas: 70% perdem seu patrimônio na segunda geração. 90% na terceira. Os autores atribuem isso, quase invariavelmente, a três problemas: preparo inadequado dos herdeiros, ruptura na comunicação familiar e ausência de um sistema de governança capaz de sobreviver ao fundador.

Em outras palavras: o ativo mais frágil em um patrimônio sofisticado não é financeiro. É estrutural.

O Bank of America Private Bank projeta uma transferência de patrimônio de aproximadamente US$ 124 trilhões nos Estados Unidos antes de 2045. Millennials e Geração X receberão cerca de US$ 18 trilhões na próxima década. A escala do movimento não garante seu sucesso.

Três formas pelas quais a sucessão falha.

A primeira é a sucessão como evento. A sucessão não acontece num cartório. Acontece em uma conversa que nunca foi feita, numa estrutura que ninguém explicou, num banco que pergunta sobre o beneficiário final e ninguém consegue responder com precisão. Quando o patrimônio chega à segunda geração sem contexto, sem narrativa, sem documentação, o atrito o corroi antes que possa crescer.

A segunda é a execução fragmentada. O Sequoia Financial Group (2026): documentos são assinados, mas não financiados. Trusts existem, mas sem supervisão de investimentos. Ativos são herdados sem que os herdeiros tenham sido formados para geri-los.

A terceira é a governança familiar informal. Um patrimônio que vive na memória de uma pessoa não é um sistema. É risco concentrado.

O contexto legislativo atual.

O One Big Beautiful Bill Act, promulgado em julho de 2025, estabeleceu permanentemente uma isenção federal de imposto sobre heranças e doações de US$ 15 milhões por pessoa — US$ 30 milhões para casais — a partir de 2026. A certeza legislativa não reduz a urgência de planejar. Ela a transforma. O objetivo deixa de ser proteger uma isenção e passa a ser construir uma arquitetura que faça sentido por décadas, não por um ciclo fiscal.

A sucessão como arquitetura.

Uma sucessão bem desenhada começa com uma pergunta: o que deve sobreviver? Nem todos os ativos têm o mesmo propósito. A arquitetura de sucessão deve responder a essas perguntas antes de distribuir, não depois. Deve definir governança familiar, política de investimento, regras de distribuição e mecanismos para resolver conflitos antes que eles surjam.

Os 70% que perdem o patrimônio na segunda geração não o perdem porque os herdeiros são irresponsáveis. Perdem porque o fundador nunca converteu suas decisões pessoais em um sistema capaz de sobreviver a ele.

A diferença entre acumular e construir patrimônio é se a estrutura sobrevive ao fundador.

— R. B.